第 11 章 分析模板：四步走完再下结论#

拿到一只股票，按“定性 → 选尺子 → 定位置 → 定仓位”四步逐项回答下面的问题。任何一步答不上来，结论就停在那一步：答不出公司类型就不估值，算不出价值区间就不谈位置，看不清赔率就不定仓位。

第一步：定性，决定用哪把尺子#

这一步的结论是一句话：“这是一家 ___ 类型的公司，处在 ___ 阶段。”

第二步：选尺子，算出价值区间#

这一步的结论是一个区间：“悲观 ___，中性 ___，乐观 ___。”至少用两把尺子交叉验证。

按下图的顺序回答六个问题，第一个回答“是”的地方就是主尺子。

算完以后再问两个问题：

1. 反推一下：现价隐含了多少年的利润、多高的增速？这些假设合常识吗？（第 2 章）
2. 换个角度买下整家公司：如果你有这么多钱买下它，愿意吗？同类公司整体被收购时是什么价？（第 6 章）

第三步：定位置，判断现在是不是好价格#

这一步的结论是：“现价相对价值区间处在 ___ 位置，下跌的性质是 ___。”

第四步：定仓位，赔率决定放多少#

这一步的结论是：“放进 ___ 层，目标仓位 %，分 ___ 档买入， 情况下卖出。”

写成一页分析笔记#

每次分析按下面的格式记下来，几个月后可以回头对照，检查判断哪里错了。

标的：            日期：            现价：
① 定性：类型 ___；阶段 ___；能否做现金流预测：是 / 否
② 价值区间：悲观 ___ / 中性 ___ / 乐观 ___
   主尺子：___ ；交叉验证：___ ；反推隐含假设：___
③ 位置：现价在区间的 ___ ；历史分位 ___ ；下跌性质：估值 / 业绩 / 逻辑
   结构性折价：___
④ 仓位：层级 ___ ；目标仓位 ___% ；分档 ___ ；卖出条件 ___
证伪条件（出现就重新评估）：___